スタグフレーションとは？

「スタグフレーション」

📉📈 経済成長が停滞しながら物価が上昇する現象。供給ショックや政策失敗が原因で発生し、政策対応が難しい状態を指す。

スタグフレーションは、「停滞」を意味する「Stagnation」と「インフレーション」を意味する「Inflation」を組み合わせた造語です。
この経済現象は、経済成長が停滞しているにもかかわらず、物価が上昇する状況を指します。
通常、経済が停滞すると物価は安定または下落することが一般的ですが、
スタグフレーションではこの二つの状態が同時に起こるため、経済政策を立てる上で非常に扱いにくい状況となります。

スタグフレーションが発生する主な理由：

供給ショック：石油危機のように原材料の価格が急激に上昇することで生産コストが増加し、それが物価上昇につながる。
生産能力の限界：経済がその生産可能な限界に達している場合、さらなる需要が物価を押し上げる一方で、成長は停滞する。
政策の失敗：経済政策が適切に調整されず、インフレを抑制しつつ成長を促進することができない場合。

ちなみに、日本や米国で過去にスタグフレーションが発生した代表的な事例を振り返ると、以下のような時期が挙げられます。

米国のスタグフレーション

米国では1970年代に顕著なスタグフレーションが発生しました。この時期、以下の要因が重なり合いました：

1973年のオイルショック：OPECによる石油の輸出制限が原因で石油価格が急騰しました。これにより、燃料とエネルギーの価格が大幅に上昇し、生産コストが増大しました。
高インフレ：石油価格の上昇以外にも、ベトナム戦争の財政支出や、緩やかな金融政策が物価上昇を加速させました。
経済の停滞：インフレと併せて、失業率が高止まりし、経済成長が鈍化しました。

この時期、ポール・ボルカー連邦準備制度理事会議長の下で高金利政策が採用され、インフレを抑制することに成功しましたが、短期的には経済成長の停滞を深刻化させる結果となりました。

日本のスタグフレーション

日本では1970年代のオイルショック後にスタグフレーションが発生しましたが、米国ほどではなかったものの、以下のような影響がありました：

石油依存度の高さ：日本経済が石油に大きく依存していたため、オイルショックは製造業を中心に大きな打撃を与えました。
価格の上昇：エネルギー価格の急激な上昇が物価全体を押し上げ、インフレを引き起こしました。
成長の鈍化：エネルギーコストの上昇が生産コストを増加させ、企業の利益率を圧迫し、経済成長が鈍化しました。

これらの時期は、現代の経済政策においても重要な教訓を提供しており、特にエネルギー政策やインフレ抑制策に影響を与えています。

近年の事例

1970年代の事例が最も顕著で知られていますが、それ以外にもスタグフレーションに類似する状況が発生した時期はいくつか存在します。ただし、1970年代ほど明確なスタグフレーションの症状を示した時期は他には少なく、多くはスタグフレーションの要素を部分的に含む経済状況が見られただけです。

2000年代初頭の日本：デフレが主流であったものの、1990年代後半から2000年代初頭にかけての日本経済は、厳密なスタグフレーションではありませんが、経済の停滞と低インフレが同時に進行した局面があります。
2008年のグローバル金融危機後：一部の国では、金融危機の後遺症として経済成長が鈍化し、同時に物価上昇率が高まる局面が見られました。ただし、この状況も一時的であり、スタグフレーションとは異なる要因が絡んでいます。